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　　摩根士丹利发表报告 ，下调对网易美股投资评级 ，由“增持”降至“与大市同步” ，ADR目标价由120美元降至100美元 。该行下调对该股今年至2026年每股盈测介乎6%至12% ，料今明两年游戏收入及纯利按年升6%至7%大摩 ：下调网易评级至“与大市同步” 目标价降至100美元 。

　　该行指 ，已在4月把网易剔出首选股名单 ，基于见到多项风险出现 。网易为大型在线角色扮演游戏市占估计约五成 ，该类游戏有最高的平均每用户收入 ，但小游戏市占在中国正在增加 ，未来游戏流水潜力或打折 。该行亦指 ，网易或面对未来投入资本回报下降问题 ，包括《逆水寒》手游及《射雕英雄传》低价服饰 、为《逆水寒》手游及《蛋仔派对》提供100亿元补贴 ，《梦幻西游》端游版调整变现模式 。

　　为应对腾讯《元梦之星》 ，网易去年第四季销售及推广成本急涨 ，情况可在《王者荣耀》新游戏夏季推出时 ，与《永劫无间》手游竞争时重演 。《燕云十六声》手游及端游分开推出 ，亦影响市场对游戏流水的预期 。

　　责任编辑 ：张倩