龙头啤酒的效率之战 ：华润啤酒2023年存货价值大幅增长至95亿元 ，在五大啤酒中最多

　　21世纪经济报道记者肖夏重龙头啤酒的效率之战 ：华润啤酒2023年存货价值大幅增长至95亿元 ，在五大啤酒中最多庆报道

　　随着消费人口见顶 ，很多消费行业的发展逻辑面临根本转变 ：高增长阶段渐入尾声 ，如何寻求高质量发展？

　　啤酒行业好几年前就领到了这份考卷 。在十年前行业产量规模见顶后 ，华润啤酒 、

　　2023年 ，五大啤酒上市公司的销量要么个位数增长 、要么小幅倒退 ，营收方面仅有百威亚太中国区 、华润啤酒保持了双位数增长 。

　　盈利成为啤酒企业为数不多的共同亮点 ，去年五家啤酒上市公司中有四家保持了盈利两位数增长 。这一方面是因为行业集体推动产品高端化 ，另一方面也与各家进一步优化经营效率有关 。

　　随着产品的毛利率差距逐渐缩小 ，龙头啤酒的竞争逐步向经营效率升级 。

　　21世纪经济报道记者结合年报的存货变化 、成本费用变化 、人均创收创利 、经营活动现金流等指标 ，进一步分析五大啤酒上市公司去年的经营效率提升情况 。整体上看 ，过去一年五家啤酒的存货普遍优化 ，人均创收 、人均创利多在增长 ，但经营现金流因成本费用提升有所下滑 ，显示出啤酒行业高端化进程中竞争还在加剧 。

　　存货普遍优化华润纳入白酒成例外

　　啤酒是典型的快消品 ：保质期短 、季节性强 、消耗速度快 、消费者价格敏感 ，因此其存货周转变化非常重要 ，存货余额过高和存货显著增长 ，都会对企业构成财务压力 。

　　21世纪经济报道记者统计 ，五大啤酒上市公司中 ，去年青岛啤酒 、百威亚太 、重庆啤酒 、燕京啤酒的存货价值和存货周转天数都有所减少 。

　　其中两家外资控股的啤酒上市公司存货管理水平相对突出 ，百威亚太存货周转天数最短 ，去年降低至50天 ，重庆啤酒存货最小 ，去年降低至21亿元 。

　　财报显示 ，华润啤酒存货中最大一部分是易耗品及包装材料 ，去年末价值44.31亿元 ，其次是制成品 ，价值37.25亿元 ，也是去年存货中增长最多的 ，一年内增长近一倍（93%） ，比往年明显加速 。

　　成品的周转情况也类似 ，去年只有华润啤酒的产成品周转率出现了下降 ，从前一年的超过13次下降至8次 ，而其他四家的产成品周转率全部都在加快 ，去年都在10次以上 ，其中最快的是燕京啤酒 ，超过17次 。

　　华润啤酒之所以特殊 ，一部分原因是去年金沙酒业并入华润啤酒报表 ，白酒库存也被纳入其中 ，去年开始华润啤酒业务也被分为白酒 、啤酒两大块 。对其存货 ，不能单纯按照快消品的存货来理解 ，因为白酒贮存一定年份后价值会提升 ，成为高端产品的储备 ，也不容易像啤酒那样因为保质期到期 、破瓶损坏需要周期性计提跌价 。

　　不过这一逻辑成立的前提是华润啤酒的白酒业务收入能尽快提升 ，在整体收入中有足够的占比 。2023年 ，华润啤酒95%左右的收入还是来自啤酒业务 。

　　加码销售费用

　　经营效率也体现在对成本和费用的管理上 。前者包括原材料 、人工 、制造成本 ，后者包括销售 、管理 、财务 、研发等费用 。

　　2023年 ，五大啤酒上市公司中 ，华润啤酒 、青岛啤酒 、百威亚太 、燕京啤酒的收入增长要快于成本增长 ，重庆啤酒的成本增长快于收入 。从成本构成来看 ，各家成本增长主要还是因为原材料（麦芽 、包材）成本上升 ，其中重庆啤酒的原料成本同比增长近11% 。

　　人工成本去年分化 ，青岛啤酒的直接人工成本同比增长9% ，重庆啤酒人工成本同比下降1.3% ，百威亚太和华润啤酒的员工成本/雇员福利开支分别同比增长2.4% 、2.8% ，燕京啤酒的人工工资同比大幅下降14.3% 。

　　啤酒企业的管理费用一般相对较少 ，且在前几年内部改革后普遍有所优化 。2023年 ，重庆啤酒的管理费用率仅有3.3% ，青岛啤酒也只有4.5% ，都比前一年有所降低 。最高的燕京啤酒去年稍有上涨 ，管理费用率约10.9% 。

　　作为充分竞争的快消品 ，啤酒销售高度依赖营销 。而且在进一步高端化进程中 ，各家都未放松销售费用的投入 。

　　21世纪经济报道记者计算注意到 ，

　　在员工成本增长 、费用提升加上税费支出增加的情况下 ，

　　减员趋势分化人均创利普遍提升

　　控制成本 、费用 ，另一个办法是减员 。

　　近年来这轮高端化周期中 ，各大啤酒企业都在关闭工厂 ，员工数量显著减少 。2018年时 ，青岛啤酒 、华润啤酒员工都接近4万人 ，去年分别在3万人和2.7万人左右 。

　　2023年 ，五大啤酒中员工最多的青岛啤酒共有30687名员工 ，一年内少了一千人左右；关厂减员节奏慢一拍的燕京啤酒去年减员最明显 ，一年内少了2300多人 ，同比减少11% 。

　　其他三家的员工都在回升 ，百威亚太去年员工增加了六百多人 ，重庆啤酒增加了上百人 。华润啤酒员工增长最多 ，从前一年的24000人出头增长至27000人以上 ，原因主要是去年开始纳入了金沙酒业的员工 。

　　21世纪经济报道记者根据五大啤酒的员工人数和去年净利润计算 ，2023年人均创利最多的是百威亚太 ，人均创造3.4万美元（约24.6万人民币）归母净利润 ，其次是重庆啤酒和华润啤酒 ，人均创造19.5万元和18.9万元归母净利润 。

　　燕京啤酒的人均创收 、创利最少 ，2023年人均创造3万元归母净利润 ，仅有其他四家的几分之一 ，这也是其近年积极关厂减员的背景 。

　　整体来看 ，除了百威亚太去年人均创利稍有下滑 ，其他四家啤酒上市公司去年人均创收 、人均创利都在增长 。人效提升 ，也是啤酒企业竞争维度升级的一种体现 。

　　责任编辑 ：何松琳